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回顾上半年金价持续下挫,跌至3年来低位,失守1300美元/盎司,下跌31.1%,而其他贵金属年内价格也呈现不同程度下跌。其中,白银跌幅*深,下跌41.4%;铂金下跌15.8%、钯金下跌8.2%。
纵观2013年贵金属现货价格走势(图二),上半年来黄金跌势*凶,黄金白银两大品种走下坡路,白银跌势较缓。二季度以来,美国量化宽松政策退出定调,令市场对于通胀的预期降低,长久以来受到世界范围内宽松市场环境支撑的贵金属,出现潮落性动因。如果2013年定调贵金属走势,可以用熊图显现来明确表示。当然也可以明确另外一点:以4月12日黄金暴跌为标志,大宗商品十年牛市正式谢幕。
从图三中可见,年内全球*大黄金ETF-SPDR持仓逐月下降,前两个季度共减持381.32吨黄金,其中4月降幅*大,目前仓位在1000吨以下。从基金减仓举动中窥见,世界黄金巨头正在减少持有黄金的数量,黄金作为储藏手段的价值体现降到历史较低位置。
随着黄金开采成本逐年攀升,数据显示2012年世界平均黄金开采成本是738美元/盎司,黄金生产成本是928美元/盎司,黄金总成本1211美元/盎司。黄金价格的下跌将使得生产商减产来应对日益增长的成本支出,而这又将在黄金底部形成支撑。我们相信机构性减持黄金后,在未来的36个月期间内,仍将出现,随着黄金双成本推升的另外一拨黄金升势,但是目前明显的是,黄金熊市是所有分析师*乐意提到“相同标题”。
三、各影响因素分析
我们试总以下的影响因素分析贵金属。
1.宏观经济状况
作为美联储今年*睹目的计划,联储在公开会议中表示可能将于今年年底前开始放慢购买资产的规模,到2014年中的时候将彻底停止资产购买。虽然这种计划仍未得到完全确认,但是退出的策略时点似乎将进一步明确:美联储鹰派成员拉克尔及中立成员布拉德等人相继表态,认为失业率回落至6.5%~7.0%时就应停止QE,鸽派代表副主席耶伦也在公开场合讨论了货币政策的退出。将视线移回美国的经济状况,美国一季度GDP折换成年率增长2.4%,国
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